在全球人工智能（AI）算力建设爆发与能源转型加速的双重驱动下，被称作电网“电力心脏”的变压器，已悄然升级为算力基础设施的核心支柱，供需缺口持续扩大，行业景气度进入上行周期，发展前景广阔。
AI催热变压器市场中国厂商爆单
据央视财经消息，当前，全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正成为算力基础设施的核心组成部分。在我国广东、江苏等制造业大省，大量的变压器工厂处于满负荷生产状态，其中部分面向数据中心的业务订单都排到了2027年。在美国市场，变压器交付周期已经从50周延长至127周。
变压器订单激增的背后，是算力用电的大幅增长。AI超算集群对供电质量要求很高，我国变压器产业也在依托核心技术优势，针对性研发固态变压器、高频变压器，适应新能源的接入，抢占全球算力市场。
数据显示，我国变压器行业企业约3000家。2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。在“东数西算”工程持续推进的背景下，全国多地算力园区密集落地，2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为推动产业增长的核心引擎。
中国银河证券发布的研报显示，根据伍德麦肯兹对北美年度供需估算，目前电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%，进口产品预计占美国电力变压器供应量的80%、配电变压器供应量的50%。相关数据显示，中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，变压器出口有望量价齐升。
变压器概念股表现活跃
二级市场上，变压器概念股近期走势活跃。据证券时报·数据宝统计，截至2月2日收盘，变压器概念股今年以来平均上涨19.02%，大幅跑赢同期上证指数。亿能电力、中国西电、三变科技、双杰电气、白云电器等涨幅靠前，其中亿能电力累计涨幅116.73%，排在第一位。
估值水平方面，截至2月2日收盘，滚动市盈率低于30倍的变压器概念股有10只，其中，国网英大和三星医疗滚动市盈率均不足20倍。
国网英大滚动市盈率为16.15倍，排在最低位置。公司预计2025年归母净利润为23亿元至27.5亿元，同比增长46.1%至74.69%。报告期内，公司强治理、提质效、抓风控、促发展，主营业务保持稳健增长；旗下金融板块自营投资业务的投资收益及公允价值变动损益同比大幅增加。
8只概念股业绩预喜
从已披露的2025年业绩预告数据来看，按照业绩预告归母净利润下限计算（若无下限则取公告数值），8只变压器概念股2025年业绩预喜（含扭亏为盈），包括双杰电气、京泉华、九洲集团、震裕科技等。
双杰电气预计2025年归母净利润为1.7亿元至2亿元，同比增长110.29%至147.4%。报告期内，公司因持有河北金力新能源科技股份有限公司股份的公允价值变动导致非经常性损益增加约1.1亿元。
京泉华预计2025年归母净利润为0.8亿元至0.92亿元，同比增长109.32%至140.72%。报告期内，公司积极拓展海外业务，海外市场订单及销售收入较上年同期有所增长，对公司整体经营业绩产生积极贡献。同时，公司深入推进降本增效系列举措，加强成本管控与费用优化，有效促进利润增长。
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