中新经纬12月24日电 题：给AI芯片“退烧”的千亿生意为何站上风口？盛宝策略
作者 朱克力 国研新经济研究院创始院长
近期，液冷概念再度走强。12月24日，液冷服务器概念股永贵电器、铭利达、欧陆通涨幅均超过10%。
液冷概念行情具备中长期支撑
本轮液冷概念行情的走强，是产业刚需升级、行业发展拐点与资本市场资金共振的必然结果，背后有着坚实的产业逻辑支撑。
核心驱动因素首先源于算力产业的迭代升级。随着人工智能大模型研发和应用加速推进，高端芯片的运行功率持续攀升，传统风冷技术已难以满足高密算力场景的散热需求，液冷技术凭借更高的散热效率和更低的能耗水平，成为支撑算力产业持续发展的关键配套环节，市场需求进入集中释放期。
其次是行业发展拐点的加速到来。液冷技术的应用价值逐渐被市场认可，相关行业标准的制定进程不断加快，叠加“东数西算”等国家战略的持续推进，进一步明确了液冷技术的产业地位，强化了市场对这一赛道的增长预期。
此外盛宝策略，资金层面的积极参与也为行情走强提供了助力，机构资金基于对产业前景的看好加大布局力度，同时部分游资也顺势入场，共同推动板块热度提升。
不过，在行情升温过程中，也存在一定非理性炒作成分。部分缺乏核心技术储备和实际订单支撑的企业，股价跟随板块出现大幅上涨，明显脱离自身经营基本面；同时，板块短期涨幅过快，在市场情绪推动下的资金炒作痕迹较为明显，容易受行业短期消息扰动出现大幅波动。但整体来看，本轮行情的核心逻辑立足于算力产业发展带来的真实需求，具备中长期支撑，非理性炒作更多集中在部分边缘标的，投资者需区分具备技术壁垒与订单优势的核心企业和纯概念炒作标的。
跨场景适配优化仍有较大提升空间
当前，液冷技术的应用场景已从核心算力领域逐步向多元产业延伸，形成三大核心应用方向。
首要应用场景是数据中心，尤其是承载人工智能计算任务的高端数据中心。液冷技术能够有效解决高密算力设备的散热难题，助力数据中心提升运行效率、降低能耗成本，已成为头部科技企业建设算力基础设施的重要选择。
其次是储能系统，液冷技术可有效解决储能电池运行过程中的发热问题，提升储能系统的安全性和稳定性，在新能源储能领域的应用需求快速增长。
此外，在电动汽车领域，随着快充技术的不断升级，电池发热量大幅增加，液冷技术成为保障电池性能和安全的关键环节，正被越来越多的车企纳入产品研发和生产体系。
从产业链来看盛宝策略，我国液冷解决方案已形成完整的生态体系，各环节成熟度呈现差异化发展态势。产业链上游以冷却液、冷板、密封件等核心零部件为主，国产企业已实现关键技术突破，逐步打破海外企业的市场垄断，部分产品成功进入头部客户供应链；中游聚焦液冷系统集成，头部企业已掌握多种技术路线，能够为不同客户提供定制化解决方案，市场份额稳步提升；下游则覆盖数据中心、储能、电动汽车等多个领域，其中数据中心领域的应用成熟度最高，储能领域处于快速渗透期，电动汽车领域仍在持续拓展。整体而言，产业链核心环节的技术可控性不断增强，配套能力持续提升，但跨场景的标准统一和细分领域的适配优化仍有较大提升空间。
笔者认为，液冷市场正处于高速增长的黄金时期，未来发展空间极为广阔。随着算力产业、新能源储能和电动汽车等下游产业的持续扩张，液冷技术的应用需求将不断释放，市场规模也将随之快速增长。从产业趋势来看，液冷技术的渗透率将持续提升，在数据中心等核心领域的应用占比有望不断提高，同时储能和电动汽车领域的需求增长将为市场带来新的增量空间。在多重产业利好因素的推动下，液冷赛道的中长期发展潜力巨大，有望成长为一个规模庞大的新兴产业。
给芯片降温，液冷并非“唯一解”
除液冷技术外，行业内还有多种面向下一代芯片散热需求的技术路线正在孕育和探索，形成了与液冷技术互补共生的产业格局。
一是微通道散热技术，通过优化散热结构设计强化热量传导效率，更适合中高功率芯片的紧凑式散热场景，目前已在部分消费电子和服务器芯片中实现小规模应用；
二是相变散热技术，借助材料相变过程吸收大量热量的特性实现高效换热，除了与液冷技术结合的两相浸没式方案外，固态相变材料的研发也在持续推进，能够进一步提升散热系统的稳定性和安全性；
三是热电制冷技术，利用热电效应实现精准控温，主要用于解决芯片局部热点的降温问题，不过当前在能量转换效率和成本控制方面仍需突破；
此外，新型导热材料的研发也在不断推进，通过材料性能的革新为散热技术升级提供支撑。
但这些并行发展的技术路线，并不会动摇液冷技术作为高密算力场景“终极方案”的中长期前景，反而会形成互补协同的产业生态。下一代芯片的功率密度将持续攀升，对散热技术的效率和稳定性提出了更高要求，液冷技术凭借远超传统风冷的散热能力，以及在全系统能效优化方面的显著优势，仍是解决极致散热需求的核心选择。其他技术路线更多聚焦于特定场景的补充应用，比如微通道散热适合紧凑式设计的中功率芯片，热电制冷侧重局部热点的精准调控，难以替代液冷技术在高密算力全系统散热中的核心地位。
从产业发展趋势来看，液冷技术自身也在不断迭代升级，技术方案和应用成本持续优化，而其他散热技术的探索和发展，将推动整个散热产业的技术升级，共同构建起多层次、多场景的散热解决方案体系。因此，其他技术路线的孕育和发展，不仅不会削弱液冷技术的核心地位，反而会进一步夯实其在高端散热领域的“终极方案”定位。
液冷大规模商用仍需跨越三道槛
液冷技术要实现大规模商用普及，仍需跨越技术标准、成本控制、生态运维三大核心门槛，破解产业发展过程中的多重梗阻。技术标准层面，当前行业缺乏统一的技术规范和接口标准，不同厂商的液冷方案和设备之间兼容性较差，导致数据中心等下游客户在设备选型和混合部署时面临诸多困难，老旧机房的改造升级也需要承担高额的适配成本；同时，系统运行的可靠性仍需进一步验证，尽管液冷技术的安全性已有明显提升，但冷却液泄漏等潜在风险依然是制约客户大规模采纳的重要因素，尤其是浸没式液冷的长期运行稳定性数据积累仍显不足。
成本控制构成液冷技术大规模商用的核心经济壁垒，制约了中小客户的采纳意愿。液冷系统的初期建设成本显著高于传统风冷系统，核心零部件和定制化解决方案的价格偏高，尽管液冷技术在长期运行过程中能够通过节能降耗降低运营成本，但前期高额的资金投入，让众多中小数据中心运营商和企业客户望而却步。当前，液冷产业的规模效应尚未完全形成，核心零部件的量产成本居高不下，国产替代进程虽在加快，但整体成本的下降仍需依赖产业规模的持续扩张和技术方案的不断优化。
生态运维层面的短板也亟待补齐，成为液冷技术大规模商用的重要制约因素。液冷系统的运维管理对专业技术能力要求较高，而当前行业内专业运维人才储备不足，标准化的运维流程和应急处理机制尚未完全建立，难以支撑大规模商用后的运维服务需求；同时，冷却液等核心耗材的回收利用体系不完善，不仅推高了客户的运营成本，也带来了一定的环保压力。此外，行业上下游的协同联动不足，从核心零部件研发到系统集成应用，再到下游场景落地，尚未形成高效的产业协同机制，也影响了液冷技术的推广效率。唯有通过产业链上下游的协同发力，加速统一技术标准、推动成本持续下降、完善运维服务生态，才能推动液冷技术从细分场景走向大规模商用。(中新经纬APP)
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